1. 首页
  2. 大盘走势

(600760) 静态讲演:战役机龙头,舰载机摇篮

(600760) 动态报告:战斗机龙头,舰载机摇篮


归母净利润大幅预增,剥离沈飞平易近机轻装再启程  公司宣布2020年事迹预增布告,预计2020年完成归母净利润14.80亿元,同比增长68.61%;归母扣非净利润9.40亿元,同比增长11.35%。

非常常性损益次要系收到当局补贴跟剥离沈飞平易近机,后者有益于公司聚焦军用飞机主业,集中上风资本保证军用航空配备供给。

军用飞机减速列装、换装,公司受益行业高景气  我国军用飞机保有量与美国具有较大差距,“十四五”期间将进入减速列装的下行通道;且老旧型号占比拟大,具有构造性进级换装的需求强烈。

减速列装补齐保有量短板、减速进级换装晋升先进战机占比,都将会为军用航空配备带来宏大的增量空间。

公司作为战役机零件集成商,将显著受益行业高景气需求,由从前的稳健增长变为高速增长。

海内军工主机证券化典型,战役机龙头位置牢固  公司是我国首要的战役机研制出产基地,领有打造优质航空防务配备的丰盛教训跟综合气力,先后研制出产了从一代机到五代机的全谱系战役机,为我国航空兵器配备的开展做出了重大奉献。

歼-16是我国空军从“领土防空”向“攻防兼备”进行策略转型的首要载体,歼-15是我国现役独一一款舰载战役机,歼-31是下一代隐身舰载战役机的理想改良平台。

投资倡议  预计公司2020-2022年完成营收284.93/355.69/461.59亿元,归母净利润14.86/16.71/21.43亿元,EPS为1.06/1.19/1.53元,对于应PE为71/63/49倍。

公司是海内战役机零件领域独一上市公司,受益于军用航空配备高景气周期降临,将来营收增长能源充沛。

初次笼罩,给予买入评级。

危险提醒  国度正在推动部队配备洽购轨制改造,但改造进度具有没有达预期的危险,进而影响军机洽购量;飞机制作是一项繁杂的体系工程,产能裁减须要光阴,具有没有达预期的危险。

(600760) 静态讲演:战役机龙头,舰载机摇篮插图

【600760】中国河汉国际 军工行业简评研讨:军工板块是上涨高点or上涨中继


事情26日,中信军工指数大幅下跌6.61%,一线军工股少数跌停。

情绪面跟估值面匆匆成这次大跌起首,拜登下台对于中美关联边际激化的预期,影响了局部市场情绪;其次,近期连续地量逆回购并完成资金净回笼之后,资金本钱回升,引发市场对于资金面的担心,流动性拐点论再现;再次,军工板块自客岁11月中至1月初累计上涨37%,估值危险有所积累,局部短期买卖资金具有赢利回吐的须要;最后,因为信息通明度绝对较低,事迹跟预期验证具有难题,局部投资者持仓坚决性没有足,面对市场调剂时往往会和风减仓,招致板块跌幅较深。

行业景气宇连续向上,短期调剂不用达观“十三五”末至“十四五”期间,配备的构造性需求兴旺,主力机型、导弹、无人机等主战配备预期增长迅速。

从数据来看,今朝29家军工企业宣布2020年事迹预报,剔除5家具有大额资产减值跟商誉减值影响的公司,残余24家公司净利润增速中值的均匀值约为52.2%,行业高景气宇失去验证。

2021年作为“十四五”的残局之年,军工行业无望延续2020下半年以来的高景气态势。

别的,不管是从同比基数低的角度仍是2020Q4订单疾速增长的角度,军工行业2021一季报预期均较为乐观,将来“估值”+“EPS”瓜代下行共同驱动军工板块构造性行情向纵深演绎。

基于此,咱们以为短期的市场稳定不用达观,倡议当令逢低加仓。

现阶段聚焦稀缺跟高生长标的。

短期看,流动性没有足为虑,预计春节前后,货泉政策将继续践行“没有急转弯”的许诺,流动性大略率维系合理富余。

中期看,行业估值分位数约为65%,向上空间依然较大。

恒久看,拜登下台无奈转变中美竞争博弈的大配景,跟着我国国力的壮大,策略空间也会跟着扩张,国防气力必然要与之婚配,因而,咱们以为“十四五”期间行业景气宇依然向好,构造性机遇凸显。

咱们看好两类资产,第一类是稀缺性中心资产,恒久开展空间极大,国产替换十分火急,海内鲜有竞争对于手,这类资产享用中心资产恒久折现订价,短期能够容忍较高估值,推举航动员力(600893)(600893.SH)、中航沈飞(600760)(600760.SH);第二类是肯定性高生长资产,将来三到五年事迹复合增速达30-50%,享用肯定性高生长订价,推举鸿远电子(603267)(603267.SH)、中简科技(300777)(300777.SZ)、七一二(603712)(603712.SH)、北摩高科(002985)(002985.SZ)、大破科技(002214)(002214.SZ)跟航天开展(000547)(000547.SZ)等。

危险提醒:军品订单不迭预期的危险。


【600760】信达证券 信达军工E周刊181期:在稳定中寻觅事迹超预期或超跌优质个股


市场稳定加大,掌握超跌或被错杀的优质个股投资机遇。

1)1月军工板块先扬后抑、稳定加大:01.04-01.07板块累计涨幅高达11%,跑赢大盘8个百分点,排名1/29,秋季躁动准期而至;但随后市场对于流动性的担心升温,危险偏好急剧降低,01.08-01.29军工指数下跌18%,跑输大盘15个百分点,排名29/29。

2)咱们以为,从近期企业陆续披露的2020年事迹预报中可看出军工高景气宇仍将延续,且2021年作为“十四五”残局之年,军工高景气赛道中心资产将在“配备进级+国产替换”的演绎下迎来开展机会,深度回调恰是“上车”好时机,倡议规划回调中被“错杀”的优质个股。

事迹减速兑现,工业趋向拐点向上,根本面成将来行情驱动器。

1)截至1月29日,共54家军工企业宣布2020年事迹预报,预计完成净利润共144-167亿元,个中净利润中位数同比增幅超50%的有30家,0-50%的有8家。

2)共40家企业领有事迹一致预期,个中事迹超预期的有19家,超预期5%以上的8家,10%以上的4家。

3)单季度来看,54家企业2020Q4预计完成净利润28-50亿元,个中单季度净利润中位数同比增幅超50%的有22家,0-50%的有9家。

4)咱们以为,工业趋向拐点向上无望成为军工将来行情助推器,景气下行、根本面改善将进一步反响到股价。

军工新资料、国防信息化(含军工电子)、航空航天领域为事迹增长次要奉献点。

1)54家企业中来自船舶、高空兵器、新资料、国防信息化、航空航天领域的企业分手为3/3/10/24/14家,个中新资料、航空航天、国防信息化2020年净利润中值同比增速分手高达132%、153跟83%,较一致预期涨幅分手为227%、145%跟229%。

2)咱们断定上述领域事迹高增长起因有三:①军工电子、新资料位于最上游,是军工工业风向标,事迹将最先兑现。

②以新资料(碳纤维、钛合金、低温合金等)为代表的上游赛道企业2020年纷繁提质扩产、踊跃托付以知足客户需求,成为事迹增长内生驱能源。

③跟着大国博弈、国际策略竞争等日趋剧烈,军机、导弹等航空航天兵器配备必将进级迭代、放量爬坡,带动工业链整体维持高增速开展。

再度推举开年金股–中简科技(300777):高景气+高壁垒+稀缺性=高增长。

1)公司预计2020年完成营收约3.9亿元,同比增长66%;净利润2.1-2.4亿元,同比增长55%-75%,超市场预期。

咱们断定,公司下游需求兴旺、订单丰满、执行情形好于今年是事迹超预期的次要起因。

2)公司作为海内高端碳纤维稀缺龙头,将来将充足受益于军机迭代、平易近航放量及高端平易近用领域国产替换趋向,驶入新一轮起飞的黄金时代。

3)综上所述,咱们上调红利预测,预计2020-2022年公司归母净利润分手为2.25/3.92/6.41亿元,CAGR达69%,对于应EPS为0.56/0.98/1.60元,重申“买入”评级。

投资主线与受益标的:重点规划四大主线:1)军工新资料:西部……