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(600022) 钢铁行业山东钢铁团体专题研讨:“止血”减负进行时,红利才能无望连续改善

(600022) 钢铁行业山东钢铁集团专题研究:“止血”减负进行时,盈利能力有望持续改善


山东省五大国企之一,钢铁主业历久弥新。

山钢团体粗钢年产能2540万吨,占山东省31%,2018年1~9月吨钢毛利580元/吨。

新建日照精品基地接替关停的济钢基地,是山东省新旧动能转换典型。

团体取得了本地当局的鼎力支撑,济南市当局将为济钢转型进级领取资金260亿元,山东省当局将领取100亿。

别的团体另有金融、铁矿石等多元化工业。

营收红利剖析:根本面随钢铁行业回暖,但归母净利润仍有待改善。

山钢团体2018年1-9月净利润16.56亿元,同比增长57.2%;但归母净利润仅有-26.97亿元,主因是团体母公司肩负了塞拉利昂唐克里里铁矿公司、济钢团体、莱钢团体等较多红利欠佳的子公司,短期盈余较大,咱们期待后续有所改善。

山钢团体2018年1-9月运营净现金流187.8亿元、自在现金流116.6亿元,ROIC为2.03%。

实时“止血”减负,让渡低效资产。

团体本届高管团队踊跃践行了“止血”减负的使命:2018年9月山钢团体以协定让渡的方式,将连续四年扣非净利盈余的鲁银投资置出到省国资委旗下兄弟单元山东国惠投资公司;2018年10月山钢团体旗下已停产3年之久的莱钢新疆公司立产清理,并将公司产能指标(铁122万吨、钢135万吨)以18.14亿元拍卖给三钢闽光,既加重了肩负,又获得了可观的收益。

偿债才能:资产欠债率仍偏高,已赢利息倍数增长至1.66。

2018年三季度末山钢团体资产欠债率84.38%,次要因为敷衍债券多年来高速攀升。

近期因为红利向好,团体是非期偿债指标均有所恶化,2018年三季度末流动比率为1.02,速动比率为0.84,前三季已赢利息倍数为1.66倍。

依据咱们测算,山钢团体将来五年的偿债现金流共计为573亿元,可能会继续刊行新债以缓解现金流压力。

2019年钢铁行业景气宇或走弱,日照基地二期可提供产量增漫空间。

咱们预计2019年钢铁行业供略大于需,景气宇震动上行,咱们维持钢铁行业“增持”评级。

山东钢铁团体的吨钢红利可能受行业景气宇影响而有所下滑;但另一方面日照基地二期无望逐渐投产,2019-2020年最多可开释530万吨产能,提供产量增漫空间。

旗下相干上市公司剖析:(1)山东钢铁:团体最次要的主业载体之一,旗下日照基地二期提供产量红利弹性,事迹具备内生增长能源,维持“增持”评级。

(2)金岭矿业:A股少有的铁矿石主业上市公司,具备铁精矿年产能120多万吨,近期咸水河谷尾坝事变或将推进2019年矿价上涨,小幅利好红利。

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【600022】山东钢铁斥资3.2亿元累计回购2.48亿股


山东钢铁(600022)(600022.SH)布告,截至2020年12月31日,公司经由过程集中竞价买卖方式累计回购股份数目为2.48亿股,占公司总股本的2.26%,成交最高价为1.22元/股,成交最低价为1.41元/股,累计领取的总金额为人平易近币3.2亿元(没有含买卖用度),该回购停顿合乎无关执法法例的划定跟公司回购股份方案的要求。


【600022】国防军工行业深度讲演:斗极三号片面经营期近,开启寰球效劳新纪元


1、斗极三号天基设备建设根本实现  斗极导航体系采取“三步走”开展策略,完成从“海内效劳”到“亚太区域效劳”再到“寰球效劳”,近期最后一颗斗极三号卫星将发射升空,天基设备建设根本实现。

斗极三号定位精度跟授时精度均晋升了1至2倍,在用户导航定位的效劳精度、旌旗灯号持续性、体系牢靠性等方面完成了大幅晋升,成为我国首要空间根底设备,存在重大策略意思。

2、斗极导航工业已构成较为完全的工业链闭环  斗极卫星导航体系次要分为空间段、高空段跟用户段三个局部。

个中,空间段建设次要包含卫星设计、制作跟发射,根本实现;高空段建设包含主控站、注入站跟监测站等高空根底网络建设,以及地基加强体系建设,笼罩范畴一直扩展,并向海内涵伸;用户段次要包含卫星的经营效劳,在斗极导航工业中盘踞主导位置。

今朝,我国斗极导航工业已构成分工明确、档次明晰的工业链闭环,要害元器件跟体系配套均已完成自立可控,在军用跟商用奠基了坚实根底。

3、国度跟处所政策一直出台,推进斗极体系的利用推广  经由近20年开展,斗极卫星导航体系机能可比肩GPS,局部功用以至优于GPS,片面经营前提曾经幼稚。

为做大做强斗极卫星导航工业,国度跟处所制订跟宣布了大批无关匆匆进斗极体系利用跟工业开展的政策,推进斗极体系的利用推广。

4、斗极三号寰球组网实现,开启斗极效劳新纪元  2018年我国卫星导航与地位效劳工业总体产值到达3016亿元人平易近币,较2017年增长18.3%,2020年产值将高出4000亿元。

斗极卫星导航体系作为我国首要的空间根底设备,同时效劳于国防建设跟平易近用市场、海内市场跟外洋市场,也将成为一张闪亮的“国度咭片”。

跟着斗极三号片面投入使用,下游利用需求无望被片面翻开,“斗极+”跟“+斗极”是大势所趋,斗极工业将开启迪展新纪元。

5、投资倡议:重点存眷航天雄图、航天电子、中国卫星跟海格通讯(通讯笼罩)。

6、危险提醒:军品订单开释不迭预期;平易近用市场拓展不迭预期。