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(600219) 2020年中报事迹点评:产销逆势增加,二季度事迹改良显明

(600219) 2020年中报业绩点评:产销逆势增添,二季度业绩改进明显


变乱:  2020上半年,公司实现营收101.97亿元,同比降落3.30%,实现归母净利8.49亿元,同比增加10.57%,扣非后归母净利7.8亿元,同比增加18.10%。

单二季度,公司实现营收52.51亿元,同比下滑6.83%,实现归母净利5.55亿元,同比增加8.07%,环比增加89.41%,扣非后归母净利5.09亿元,同比增加11.84%,环比增加87.13%。

点评:  2020上半年,公司扣非净利实现增加重要起因是二季度公司停工复产情形精良,产销量同比均实现逆势增加(此中受疫情带来的影响,医药、包装用铝箔需要扩展,上半年铝箔销量同比增加)。

上半年,公司贩卖毛利率19.56%,较上年同期晋升2.19个百分点。

踊跃海内规划,晋升产物附加值  现在,公司在航天范畴、新动力汽车范畴获得了严重冲破。

产物品质失掉浩繁著名的航天企业与汽车企业认证,先后成为波音、空客、罗罗、赛峰、中航产业等飞机制作及零部件加工企业及格供给商,供货量连续扩展;为宝马、通用、一汽民众等海内外著名汽车主机厂以及天下著名的新动力汽车厂批量供货,订单连续增加。

配股名目助力氧化铝海内规划  公司配股实现,投资100万吨/年印尼氧化铝名目,一期名目将于2020年四序度全线投产。

依据2020年半年报表露,工程进度已达60%。

如名目可能胜利投产落地,将无望晋升公司氧化铝自给率。

红利猜测  基于疫情后,公司停工复产情形以及产能建立超预期,咱们上调公司2020-2022年红利猜测,EPS分辨为0.16、0.23、0.26元。

基于公司为铝加工行业龙头,无望受益行业扩容,咱们持续保持“增持”评级。

危险提醒:名目投产进度不迭预期,铝产物价钱下跌。

(600219) 2020年中报事迹点评:产销逆势增加,二季度事迹改良显明插图

【600219】半年报点评讲演:工业链上风强化,新名目助力临时开展


工业链上风助红利才能晋升:上半年,铝锭均价同比降4.5%,公司营收降3.3%;凭仗完全的工业链上风,公司业务总本钱、业务本钱降落更多(-5.1%、-5.9%),毛利率、净利率比拟19年同期增添2.2pct、1.3pct至19.6%、9.1%。

寰球铝工业链一体化龙头:公司已构成热电(181万千瓦)-氧化铝(140万吨)-电解铝(81.6万吨)-铝材(热轧90万吨、冷轧80万吨、铝箔7万吨、锻件1.4万吨)完全的一体化工业链,散布在45Km2范畴内,运输半径短,本钱上风显明,事迹稳固性高,近5年毛利率大抵在20%。

连续推新深挖市场:新产物,轨道交通车用铝合金构造资料名目局部已具有批量供货前提;汽车轻量化用铝出产技巧开辟相干名目局部已批量供货等等。

新名目,航空航天用高强高韧高端铝合金出产线技改名目中厚板产物投放停顿精良,已试运转;高机能高端铝箔出产线名目正在组装装备;汽车轻量化铝板带出产线技改名目打算扩展范围。

印尼名目供给生长性:印尼200万吨氧化铝名目(一、二期各100万吨)一期名目后期口岸建立及土建工程施工已基础实现,连续发展装备装置;二期名目已实现施工图纸计划任务。

印尼名目无望应用印尼外地丰盛的铝土矿及煤炭资本出产氧化铝,加强公司红利才能。

员工持股叠加年夜股东增持,开展信念动摇:公司近期布告不超4亿元员工持股打算、不超4亿元年夜股西北山团体及其关系企业(除上市公司)员工增持打算,彰显开展信念。

红利猜测与投资倡议:斟酌公司铝加工、氧化铝等新建产能的逐渐开释,新名目新产物远景精良,估计公司20-22年EPS为0.15、0.17、0.18元,对应PE为16.7、15.0、14.1倍,保持“增持”评级。

危险要素:卑鄙需要不迭预期,电解铝价钱稳定。


【600219】谋划员工持股打算彰显将来开展信念


领有完全工业链的一体化铝工业龙头。

经由多年的开展强大跟团体资产注入,南山铝业已构成热电(181万千瓦)-氧化铝(140万吨)-电解铝(81.6万吨)-铝材(热轧80万吨、冷轧70万吨、铝箔7万吨、锻件1.4万吨)完全的一体化工业链,全部产线均规划山东龙口45km2地皮内,运输半径短,存在明显的本钱上风跟较强的事迹稳固性。

2019年公司毛利构造为冷轧59%、铝型材14%、热轧卷9%、高精度铝箔5%、氧化铝4%及其余5.7%,综合毛利率21.5%。

高低游连续扩大,新建名目逐渐投放无望驱动事迹增加。

一是上游进军印尼低本钱氧化铝,晋升红利跟资本自给率。

中国铝土矿储量仅占寰球3%,而需要占比到达寰球约50%。

公司一期印尼宾坦南山产业园100万吨氧化铝名目口岸建立及土建工程施工已基础实现,连续发展装备装置。

2019年11月16日布告,拟投资6.99亿元发展印尼二期100万吨氧化铝名目,现在连续实现资金注入。

公司无望应用印尼丰盛的铝土矿及煤炭资本出产氧化铝,可能实现低本钱的氧化铝产能扩大,一方面加强公司的红利才能,另一方面无望进一步进步公司氧化铝资本自给率,增强公司抗危险才能。

二是卑鄙铝加工踊跃拓展高端市场,高精铝合金、箔材以及锻件产能的逐渐开释将无力驱动事迹增加。

公司年产20万吨超年夜规格高机能特种铝合金资料出产线名目已于2015年建成投产,比年来订单获取与产能开释停顿精良,奠基了公司在汽车板、航空板范畴开展的坚固基本。

据布告,在此基本上,公司新建10万吨汽车轻量化铝板带名目,现在出产线建立任务正在按打算推动;航空航天用高强高韧高端铝合金出产线技改名目,中厚板名目投放停顿精良,公司应用原名目园地对中厚板热轧停止扩建。

2.1万吨高机能铝箔出产线已实现地皮摘牌手续,正在发展装备招标。

汽车板、航空板营业增加潜力年夜,客户认证及订单获取停顿顺遂。

汽车板范畴,据布告,公司2019年将汽车轻量化开展作为公司重要的开展偏向,重点推进与汽车主机厂、零部件厂的认证与配合,现在公司与某国际著名新动力车企主机厂、奥迪、戴姆勒、通用、宝马、日产、雷诺、古代、沃尔沃、福特、捷豹路虎等曾经告竣现实营业配合或许启动了认证任务,客户范畴跟名目范畴一直扩展,特殊是外板产物跟电池底板产物的冲破进一步加强了市场对南山铝业的信念。

在海内当先的主机厂,如一汽、上汽、广汽、北汽的订单量连续增添,配合持续坚固,同时与小鹏、幻想、恒年夜等造车新权势也树立了配合动向。

航空板范畴,现在我国海内所需航空铝合金板材以入口为主,资料国产化及自立可控是国度飞机制作业开展趋向。

公司作为海内首家可能稳固、批量出产航空级板材的企业,承当了工信部平易近机高低游配合机制的多项研发义务,向着全尺寸、全合金商标的偏向开展。

锻压件范畴,公司向法国赛……