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第42期价值分析:美的集团(000333)

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  2019年营业收入2782.16亿元,同比增长7.14%,净利润为252.77亿元,同比增长16.75%,营业收入与净利润连续五年呈现出增长的态势。

  2019年的毛利率为28.86%,同比增加1.33%,近3年毛利率呈现增长态势,近五年毛利率在25%~28%之间波动,整体表现稳定。

  2019年净利润率为9.05%,同比增加0.78%,近3年净利润率呈现上升趋势,净资产收益率为25.28%,同比增长0.59%,近4年净资产收益率呈现上升趋势。

  2019年经营活动现金流为385.90亿元,筹资活动与投资活动现金流为263.82亿元,经营活动现金流可以满足企业的投资与偿债行为,表明企业的经营活动现金流比较充分。

  2020年一季度报显示,美的集团实现营业收入580.13亿元,同比减少22.86%,归母净利润48.11亿元,同比减少21.51%。经营活动现金流净额为76.69亿元,同比减少35.25%。

  由此可以判定,美的集团2019年盈利能力增强,经营能力保持稳定,现金流比较充足,基本面保持良好状态。

  美的集团今年以来的投资收益率为-1.30%,近一年投资收益率为15.75%,近三年年化投资收益率为20.63%,近五年年化投资收益率23.52%,上市至今年化投资收益率为33.06%。

  (1)估值计算

  (2)区间法?

  (3)加权法?

  (4)安全边际买入

  2016年收盘价为24.58元,市盈率在13倍附近,2019年收盘价为58.26元,市盈率在17倍附近,三年间股价年均涨幅为33.33%,增长2.37倍。

  营业收入从2016年的1590.44亿元到2019年的2782.16亿元,净利润从2016年的158.62亿元到2019年的252.77亿元,三年间营业收入年均增长20.49%,净利润年均增长16.8%,由此可见业绩是推动股价上涨的主要动力。

  过去的一个月,美的集团股价的平均成本在53元附近,价值投资者可适当买进,未来若再

第42期价值分析:美的集团(000333)插图

次回调到安全边际买入区间,或许有不错的加仓机会。

  小提醒

  估值并不是一成不变的,需要根据公司的业绩变化进行动态调整。本期分析只作为学习与实践估值方法,不作为投资的建议。