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(600867) 通化东宝拟不超1.6亿元回购股份

(600867) 通化东宝拟不超1.6亿元回购股份


上证报中国证券网讯(记者孔子元)通化东宝(600867)布告,公司拟回购股份用于股权鼓励及/或员工持股打算。

回购数目不低于800万股,不超越1000万股,占公司总股本的比例为0.39%跟0.49%。

回购价钱不超16元/股,拟回购金额下限为1.6亿元。

(600867) 通化东宝拟不超1.6亿元回购股份插图

【600867】事迹增加合乎市场预期,甘精胰岛素实现连续放量


变乱概述  公司布告2020年事迹快报:整年实现业务收入29.25亿元,同比增加5.32%;实现归母净利润9.29亿元,同比增加14.51%;实现扣非净利润9.31亿元,同比增加15.07%。

剖析断定:  事迹增加合乎市场预期,甘精胰岛素实现连续放量  公司2020年业务收入同比增加5.32%,疫情下实现持重向上增加、事迹增加合乎市场预期,分营业来看,二代胰岛素制剂实现持重增加、甘精胰岛素实现连续放量。

公司扣非净利润同比增加15.07%,净利润增速高于收入端增加重要受(1)团体范围效应加强,公司原辅料洽购本钱降落,毛利率程度有显明晋升;(2)逐渐增强对贩卖用度等用度的管控,贩卖用度率同比降落。

甘精胰岛素曾经上市,后续多个三代胰岛素及利拉鲁肽梯次上市驱动事迹中临时疾速增加  公司在糖尿病范畴深度耕作,研发管线笼罩三代/四代胰岛素、以及新靶点GLP-1跟化学口服类降糖药物。

公司甘精胰岛素已于2019年12月取得注册批件,年终以来各省挂网跟进院任务顺遂推动,瞻望将来2-3年,预期2021年门冬胰岛素上市贩卖、2022-2023年门冬胰岛素50/30实现上市贩卖以及2023年前后重磅种类GLP-1利拉鲁肽实现上市,多个三代胰岛素跟利拉鲁肽接续上市将为公司的中临时增加增加能源。

别的,公司经由过程license-in引进四代胰岛素,踊跃停止前瞻性规划,除此之外公司在口服GLP-1相似物跟口服降糖仿造药停止踊跃、对降糖药物停止全方位规划。

跟着公司三代胰岛素(甘精胰岛素、门冬胰岛素等种类)以及利拉鲁肽、四代胰岛素等新种类上市,公司营业构造将浮现连续改良、事迹增速趋向向上。

投资倡议  公司二代胰岛素浮现去库存后的规复性增加,咱们估计2020年开端,无望连续坚持持重增加,叠加甘精胰岛素2020年开端放量、门冬胰岛素2021年开端放量带来的增量利润奉献。

斟酌到疫情对行业跟公司的影响,稍微调剂红利猜测,即2020-2022年业务收入分辨为29.25/32.86/39.04亿元(原猜测为30.27/34.93/41.32亿元),同比增加5.3%/12.3%/18.8%;归母净利润分辨为9.29/10.89/12.86亿元(原猜测为9.33/11.72/14.17亿元),同比增加14.5%/17.2%/18.1%,对应21跟22年估值分辨为23/19倍,看好公司作为胰岛素龙头的中心竞争力,保持“买入”评级。

危险提醒  胰岛素会合带量洽购的危险、中心技巧主干及治理层散失危险、竞争加剧的危险、增加战略及营业扩大有掉败的危险、中心客户丧失危险、汇率稳定危险、美国市场药品贬价危险、新型冠状病毒疫情影响海内外营业的拓展。


【600867】2020年事迹快报点评:胰岛素坚持持重增加,研发管线连续推动


胰岛素主业坚持持重,甘精胰岛素奠基精良残局:公司的业务总收入增速较低,估量重要是疫情影响了公司一样平常的学术推广运动跟局部出产运营运动。

咱们估量二代胰岛素打针剂实现收入约23亿元,同比增速濒临5%;甘精胰岛素实现收入超越1亿元;其余营业遭到疫情影响较年夜可能岀现负增加。

利润増速快于收入增速重要是因为原辅料洽购本钱降落跟增强对贩卖用度的管控,同时高毛利的胰岛素打针剂产物收入占比晋升也会招致毛利率回升。

红利猜测、估值与评级:公司远期无望成为‘慢病治理+血糖监测+药物医治’三位一体的糖尿病治理年夜平台。

斟酌到疫情对公司的影响年夜于咱们此前的预期,以及降糖药范畴竞争压力日渐增年夜,略下调2020~2022年的ES猜测为0.46/0.56/0.69元(原猜测为0.49/0.63/0.81元),同比增加14.51%/21.84%/23.54%,现价对应PE为26/22/17倍,保持‘增持’评级  危险提醒:胰岛素厂家增多,招致竞争加剧的危险;新产物研发、申报进度不达预期的危险;口服胰岛素研发胜利对打针剂构成竞争的危险。