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宝钢股份(600010)没有让人买入的冲动

  内蒙古包钢钢联

宝钢股份(600010)没有让人买入的冲动插图

股份有限公司是我国西部地区最大的钢铁类上市公司,2016年公司主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。主要产品有建筑钢材、冷热轧板卷、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢、矿产品等。产品主要用于基建、房地产、汽车、家电、风电、机械制造、高压锅炉、石油化工、基础设施建设及黑色金属、有色金属冶炼用矿产品等行业。产品主要以国内市场销售为主,部分产品出口。

  从股权上看,这是一家国有企业,体系庞大,复杂。

  公司主要的产品就是板材(钢板)、型材(型材按其断面形状分为圆钢、方钢、六角钢、角钢、槽钢、工字钢和扁钢等。)、管材、棒线材(普通低碳钢热轧圆盘条)和其它。从下图可以看出,公司的主要收入来源就是板材,主要成本压力也是在板材,但是毛利率却属于比较低的水平,利润贡献也是比较低。

  公司的主要产品就是钢材,而钢材的主要原材料就是铁矿石和焦炭,对于铁矿石,我们的对外依存度非常之高,达87.3%,也就是说大部分需要进口,但是包钢股份对外采购的量还不是最大的,主要从国内采购,并且还有部分自供的,很明显进口的单价最高,成本最大,所以加强国内开采力度,降低国外依存度是非常关键的。对于焦炭则是大部分来自自有焦化厂生产。

  受到下游行业(房地产开发和基础建设)都有所上涨的影响,公司业绩扭亏为盈。

  一、宏观方面

  1、包钢产品天然含稀土,具有更坚、更韧、更强的优势。百米高速轨及500米焊轨、品种规格齐全的无缝管、风电用钢等产品具有包钢特色和优势,稀土钢品牌开发潜力巨大。

  2、包钢集团拥有白云鄂博主东矿矿,公司拥有西矿,铁矿石部分自给,具备资源优势。

  3、集团内部稀土产业链从矿产开发、选矿、分离到应用,具有上下游产业链优势。

  4、公司管材产能利用率较上年提升8.29个百分点至76.61%。板材方面,公司拥有目前世界钢铁工业前沿技术水平的薄板坯连铸连轧生产线(CPS),拥有的冷轧薄板生产线是国家和内蒙古自治区“十五”期间的重点项目,公司造船板、结构钢板、锅炉钢板等产品技术含量和附加值较高。型材方面,公司型材产品主要为铁道用钢材,公司是中国三大钢轨生产基地之一。

  二、数据方面

  从公司的应收、毛利和营业利润情况来看,在2016年都出现了质的改变,而最差一年是在2015年,这主要原因还是归功于下游行业的推动。

  截至2016年底,公司资产合计1,414.40亿元,较年初减少2.41%;其中,流动资产328.67亿元(占23.24%),非流动负债1,085.73亿元(占76.76%),资产结构以非流动资产为主。

  公司资产构成仍以非流动资产为主,固定资产成新率一般;尾矿资源规模庞大,变现能力相对较差。公司存货规模较大,亦对货币资金形成一定占用。整体看,公司资产质量一般。

  公司负债规模合计939.99亿元,较年初减少3.72%;其中,流动负债820.89亿元(占87.33%),非流动负债119.10亿元(占12.67%),负债结构以流动负债为主。

  公司目前的重大在建项目有冷轧工程、热连轧机组改造工程、综合料场工程、新建500万吨带式球团生产线工程等,主要为技改和高端产品项目。

  公司的股价曾经下探到1.9元,目前价格基本维持在2元左右,6月26日收盘价为2.1元,根据技术分析法,基本属于横盘状态,估计不会有太大波动。在根据基本面分析,在较长的一段时间内,应该不会出现什么惊喜了。所以从投机的角度和短期投资的角度看,都没有买入的冲动。