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招商银行(600036),“鸡立鹤群”的样板

  招商银行的股价在机构的兴风作浪下,市值突破万亿大关,总市值超过中国银行也已经有一段时间了,显得很牛气,很厉害,现在的“四大行”再说是“中农工建”好像都有些名不符实了。市场是疯狂的,但人是有理智的,是可以在比较中得出正确答案的。下面天财资讯就将招商银行与“四大行”做个比较,而后再将其与全国著名的几家股份制银行做个比较,我们看看招商银行股价上涨,到底是因为这几年其业务取得了什么了不起的发展,还是一众机构采用傻瓜无脑投资的方式,利用优势资金拉抬股价,生整的结果。

  一,招商银行(600036)与“四大行”的比较。

  沪深两市市值前5的银行对比表

  天财资讯将“四大行”与招商银行的市值和各项业务指标列举了一个表格,通过表格我们对这5家标的公司会有一个总体的认识和印象,大家从表格中是不是一下子就发现有只丑小鸭在哪儿硬撑,显得很突兀。

  银行是一个比较成熟的行业,可以说谁比谁也强不到哪儿去,银行业与整个社会的经济发展水平息息相关,两市现有上市银行37家,发展得都不错,但受政策调控影响,今年前三季度业务都表现得一般,包括股价表现最牛的招商银行也是增收不增利,并没有表现出鹤立鸡群的感觉,而从上表中天财资讯看到的却是一只鸡立鹤群的妖怪。

  招商银行拿什么跟“四大行”比,以今年前三季度的数据为准(以前的更没法比了),即使业务规模最小的中国银行,营业收入一个4289.56亿元,一个2214.3亿元,差着差不多2倍呢,再看净利润,中行1457.11亿元,招行766.03亿元,也差着差不多2倍呢,跟其它三家国有大行比,差得就更多了,本来就不在一个重量级,非得打肿脸充胖子,这不是转圈丢人吗。

  5家银行的估值对比表

  “四大行”的估值市盈率也就5倍多一点,别的银行基本也都在10倍以下,即使是小盘银行股也不超过10倍 ,而招行却生整到10.63倍 ,当然10倍左右市盈率在整个市场中来说也不算高,但在银行业里来说就高了,不要小看5倍与10倍的差别,反应在市值上就是5000亿和10000亿的区别,再看他的市净率、市销率,没有哪一样站得住脚,只有一样厉害,那就是股价厉害,不服都不行。

  二,招商银行与其它几家业务规模类似的银行比较。

  招行虽然占据国内银行市值的“四大行”,但我们通过上面的对比,其实它是没有资格的,说名土话,那是市场中的机构硬把股价给炒上去的,是瞎整的。我们再将招行与国内其它几家全国性银行对比一下,看看是否占据绝对优势,真正能够做到一骑绝尘呢。

  9家规模相仿的银行市值对比

  表中的9家银行,其实是具有可比性的,特别是前8家银行,在这里,从资产规模和营收及净利润来看,平安银行多少显得有些不太协调,也是业务没上去,股价先上去了。

  从资产规模来看,邮储银行和交通银行的资产规模是超过招商银行的,营收和净利润招行略占优势,但也算旗鼓相当,差距并没有那么大,但股票市值却差得太多了,邮储银行市值只有4140.18亿元,较招行市值差着6711.92亿元,也就是说2个邮储银行也赶不上招行,是不是有点扯蛋呢?交通银行,在以前是“五大行”之一的,现市值却只有3416.09亿元,3个交行赶不上1个招行,这更像是天方夜谭了,后面的什么“浦发、中信、民生、光大”几家银行挷在一起也没有招行能耐,虽然在营收和创造的利润方面是招行的几倍,但股价在招行面前就是啥也不是。

  三,而且根据近期的公开披露,招行好像问题也不少。

  1,有投资者反应,招行代理的销售的“天风并购基金2号专项资产管理计划”今年3月已经到期,可是半年过去,至今这个项目还未顺利退出。从投资标的来看,这笔资金一共投了7个股权项目,7个项目不约而同地全部踩雷。

  2,增收不增利持续,信用卡不良骤增, 今年前三季度,招行信用卡新生成不良贷款240.75亿元,同比增加107.98亿元;零售贷

招商银行(600036),“鸡立鹤群”的样板插图

款(不含信用卡)不良生成额63.56亿元,同比增加14.90亿元。截至9月底,信用卡贷款不良率1.78%,比上年末提高0.43%。号称零售之王的招行,是否也有烦恼了。

  3,另据中金在线分析,招商银行半年报披露的大客户进一步集中,单一最大贷款和垫款比例为5.04%,比去年年末增长0.15%;最大十家贷款和垫款比例为21.79%,比去年年末增长3.45%。公司贷款投向仍集中在房地产,交通运输、仓储和邮政业,电力、热力、燃气及水生产和供应业等大型基建和公共项目上(占比增加),相反制造业和服务业都处于贷款占比同比减少状态。“零售之王”有些名不符实。

  现在的A股市场流行傻瓜、无脑投资,机构主导的价值投资就是往死了整一只股票,也不管是不是物有所值,反正机构手中有的是从老百姓手里募集到的资金,整个大盘拉起来有困难,但对付一两只股票还是绰绰有余、这样投资还不需要动脑,反正一路拉高就是,不断往里砸钱就是,只要托住几年,就名利双收了,只是这种投资方式不知道在国际市场行不行得通,专业投资者还需不需要真的学习一些专业知识,在A股大行其道的盈利方式能不能够持续得下去。