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第33期估值分析:格力电器(000651)

  (1)公司的盈利

  2019年公司的盈利有所放缓,近3年每股净资产呈现上升趋势。

  (2)公司的历史分红

  近5年平均分红率为44.4%。

  (3)公司的现金流组合

  目前现金流组合呈现出成熟期的特征。

  (4)估值方法

  (1)区间法

  (2)加权法

  格力电器今年以来的投资收益率为-16.48%,近一年投资收益率为1.46%,近三年年化投资收益率为21.90%,近五年年化投资收益率为20.09%,近十年年化投资收益率为27.59%,近二十年年化投资收益率为25.72%,上市至今年化投资收益率为23.88%,可见格力电器三年以上的投资回报率是比较稳定的,平均年化收益率可以保持在20%以上。

  2016年年底市盈率在10倍附近,收盘价为22.53元;2019年年底市盈率在15倍附近,收盘价为65.56元;2016年营业收入为1083亿元,2019年营业收入为1981.53亿元;2016年净资产为549.24亿元,2019年净资产为1120.48亿元;三年间市盈率的年复合增长率为10.89%,股价的年复合增长率为42.77%,营业收入的年复合增长率为22.31%,净资产的年复合增长率为26.83%。

  由此可以看出,近3年格力电器股价上涨了近3倍,主要是由其突出的业绩推动的,同时人们的投资情绪在逐渐提升。今年1月23日股价最高上涨到70.56元,接近我们计算的加权估值结果71.30元附近,然后开始向下回调。

  从技术面来看,格力电器跌破周线上升趋势线,3月19日最低跌到48.40元,回调到安全边际7折买入区间,然后开始向上反弹,我们需要关注月线上升趋势线的支撑作用,若支撑有效,或继续向上反弹,若跌破月线上升趋势线,则耐心等待安全边际买入区间。

  从基本面来看,2020年一季度报营业收入204亿元,同比下降50%,归属母公司净利润15.6亿元,同比下降73%,从一季

第33期估值分析:格力电器(000651)插图

度报可以看出,受国内疫情影响,格力电器的业绩也受到了不小的影响,随着国内疫情逐渐好转,预计2020年二季度其业绩有望逐渐提高。

  目前格力电器的市盈率在16倍附近,接近97%的历史分位,不排除人们的投资情绪逐渐回归常态。价值投资者可适当买入,未来若市盈率回调到10倍附近,或许有更好的买入与加仓机会。若回调到安全边际买入区间,或许购买成本与风险可以降到最低。

  小提醒

  (一)

  估值是一门科学,更是一门艺术,乐观的人估值相对偏高,保守的人估值相对偏低,要进行准确的估值,除了定量分析,还需要对行业和公司进行定性分析,形成自己的估值逻辑,运用多种分析方法进行综合判断。本期分析只作为学习与实践估值方法,不作为投资的建议。

  (二)

  一个人只有独立思考、常于思考、善于思考,才能拥有自己的个性!机会不好就耐心地等待,等待往往拥有更高的机会成本,控制风险永远是第一位。

  (三)

  请关注我,查看格力电器财务分析。